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第二个问题是风险容忍度偏低。养老金作为一个长期资金，本来它是可以承受很多的，很高的风险，尤其是可以承受很多短期的风险。但是我们在实际运作过程中，会发现很多养老金它的风险承担是严重不足的。那么，这里边有三个，就是现在基本上一直在运作的养老金，基本养老保险基金，企业年金和全国社保基金，基本养老保险基金因为法规的原因不能投资与股票，只能银行存款和国债，因为有保底收益率的要求，风险承受能力是最低，承担是最低的，企业年金次之，全国社保基金现在承担的风险是所有养老金里边承担最高的。相应的结果就是它们的权益类的配置，基本养老保险基金小于企业年金和全国社保基金，还有它们收益水平基金基本养老保险基金小于企业年金和全国社保基金。那这个问题就出来了，我们探讨第三支柱的养老金，它的风险承担水平应该有多高，这可能是在座将来第三支柱管理人需要考虑的问题。

在制定养老金风险政策的时候，我们一定要了解我们负债的期限，了解我们负债的规模，并通过一些精算技术，把我们的风险应该承担多少的呈现能够固定下来。讲到这里，可以分享一下全国社保基金的风险政策演进的情况。2002年的时候，刚刚开始运作的时候，我们风险政策是当年不亏损，实际上做成了类似于保本的资金，后来随着我们对风险的认识在04年的时候，我们把我们风险政策改成了五年滚动不亏损，就是把它的风险政策进一步放大。再到后来2010年以后，我们风险政策进一步改变成，变成了一个收益政策，五年下来收益水平不低于3.5，这就可以看出，风险政策是随着我们对风险的认识，以及对我们风险承担水平的认识，在不断的提高，所以也是到了后来，大家可以看出之前的时候，全国社保基金它的收益的波动性是比较小的。但是从2010年以后，或者从07、08年开始，就是它的收益波动性其实也在增加。最主要的原因就是我们不断的放开风险政策。

责任编辑：潘翘楚欢迎关注“创事记”微信订阅号：sinachuangshiji文/BAI资本来源：BAI资本（ID:BAI_VC）编者按：漫长的假期终于结束了，彻夜狂欢的我们即将重回紧张的工作状态，许多人因此变得焦躁不安，甚至心存抵触。在这些“小问题”背后，其实潜藏着一个值得注意的“大隐患”。

所以，安徽阜南县委原书记殷光立、北仑公路管理段养护中心主任顾百敏、杭州滨江区国土分局地籍科负责人钱某再犯受贿罪的原因，显然是因为相关单位在用人中存在违法违规的情况。至于贪官出狱后“二进宫”是因为行贿、非法经营等其他罪名，那或许只能说明他们在服刑期间没有认真地静思己过，没有真正学会去做一个守法公民。

苹果公司副总裁、首席诉讼律师克拉尔。资料图据她介绍，美国联邦贸易委员会（US Federal Trade Commission，下称：FTC）正在进行对高通的反垄断诉讼。最近一次庭审上，华为、联想、英特尔等12家中外企业“高度一致”，均指出高通利用其在芯片行业的垄断地位进行“霸凌”。

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